原标题：2024黄金珠宝产业链投资价值梳理：稳增长、低估值、高股息（附下载）

　　今天分享的是：2024黄金珠宝产业链投资价值梳理：稳增长、低估值、高股息（报告出品方：浙商证券）

　　周大福:2023财年收入832亿元、净利润47.1亿元，截止2023财年末门店7519家(76%加盟)，创立于1929年的百年老品牌，起步于广州腾飞于香港;2018年推出“新城镇战略”，向低线城市扩张，目前正走在多品牌珠宝集团的路上。

　　老凤祥:2022年收入630亿元、净利润17.0亿元，截止2022年末门店5609家(97%加盟)。创立于1848年具有170余年历史的上海老品牌，2019年参与上海区域性国资国企综合改革试验，2020年推行职业经理人制度，采取省代大家长模式，目前在推动经销商持股。

　　周大生:2022年收入111亿元、净利润10.9亿元，截止2022年末门店4616家(95%加盟)。创立于1999年的年轻品牌，差异化定位镶嵌产品和下沉市场，并探索线上渠道和多品牌。较晚开放省代，加盟商在配货、运营上拥有较大权力。

　　豫园股份:2022年收入501亿元、净利润38.3亿元，截止2022年末门店4565家(95%加盟)。复星集团的快乐产业平台，布局黄金珠宝、餐饮、化妆品、宠物、以及文化创意领域，其中老庙黄金是核心业务。

　　中国黄金:2022年收入471亿元、净利润7.7亿元，截止2022年末门店3642家(97%加盟)，2006年公司成立，前身为“中金黄金投资有限公司”，于同年推出中国黄金投资金条。业务及渠道拓展迅猛，省代大家长模式，混改引入省代投资，深度绑定加盟商。

　　荣百股份:2022年收入110亿元、净利润4.6亿元，截止2022年未门店70家(100%直营)。北京老字号品牌，全直营模式，总店贡献超一半收入华北地区拥有一定品牌优势正在往华东、西北地区扩张，2021年上市是新起点，异地渠道扩张和饰品类产品发力是未来看点。

　　湖宏基:2022年收入44.2亿元、江南体育官方网站净利润2.0亿元，截止2022年末门店1158家(72%加盟)。1996年在广东汕头成立，通过省代迅速扩张加盟渠道并逐渐减少直营门店;K金时尚珠宝&国潮原创设计，依靠差异化定位实现困境反转。江南体育官方网站

　　曼卡龙:2022年收入16.1亿元、净利润0.5亿元，截止2022年末门店210家(53%加盟)。创始人孙松鹤1994年入职曼卡龙前身万隆珠宝，2010年集团旗下“曼卡龙”和“万隆珠宝”合并。聚焦年轻女性，定位轻者时尚，2021年引入省代向浙江省外扩张并逐步发力电商渠道。